來源:證監(jiān)會(huì)發(fā)布 時(shí)間:2018-12-04
案例目錄
一、上市公司欺詐發(fā)行引發(fā)涉眾糾紛案例
二、上市公司控制權(quán)之爭糾紛案例
三、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（一）
四、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（二）
五、投資者與期貨公司及其營業(yè)部期貨交易糾紛案例
六、投資者與期貨公司交易系統(tǒng)故障糾紛案例
七、公證提存化解投資者與證券公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)糾紛案例
八、投資者與證券營業(yè)部傭金調(diào)整糾紛案例
九、首例適用小額速調(diào)機(jī)制糾紛案例
十、基金資管產(chǎn)品債券交易連環(huán)違約糾紛案例
一、上市公司欺詐發(fā)行引發(fā)涉眾糾紛案例
參與單位：福建省高級人民法院、遼寧省高級人民法院、福州市中級人民法院、沈陽市中級人民法院、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、深圳證券交易所、中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司
一、案情介紹
2016年5月，創(chuàng)業(yè)板上市公司X股份有限公司由于IPO申請文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載、上市后披露的定期報(bào)告中存在虛假記載和重大遺漏，收到中國證監(jiān)會(huì)《行政處罰和市場禁入事先告知書》。2017年8月，X公司正式摘牌退市。其為創(chuàng)業(yè)板第一家退市的公司，也是中國資本市場第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。眾多投資者因X公司退市出現(xiàn)損失，如不能依法獲得賠償將引發(fā)涉眾糾紛，出現(xiàn)大量索賠訴訟和投訴，影響退市工作順利進(jìn)行和資本市場穩(wěn)定。
為了化解欺詐發(fā)行責(zé)任人與投資者的群體性糾紛，作為X公司上市保薦機(jī)構(gòu)的XY證券股份有限公司（以下簡稱“XY證券”），決定出資設(shè)立規(guī)模為5.5億元人民幣的“X公司欺詐發(fā)行先行賠付專項(xiàng)基金”，用于賠付適格投資者遭受的投資損失。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)與中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、XY證券共同組成X公司投資者先行賠付工作協(xié)調(diào)小組，推進(jìn)先行賠付方案的制定完善和各項(xiàng)工作的實(shí)施。XY證券先后組織多場專家論證會(huì)、投資者座談會(huì)，廣泛聽取投資者、監(jiān)管部門、協(xié)調(diào)小組成員單位、法律專家和金融工程專家意見，并征求了最高人民法院的指導(dǎo)意見，對先行賠付方案進(jìn)行了全面論證。
從2017年6月開始，經(jīng)過兩個(gè)階段的賠付申報(bào)過程，至2017年10月完成第二次賠付申報(bào)的資金劃轉(zhuǎn)，接受賠付并與XY證券達(dá)成有效和解的適格投資者共計(jì)11,727人，占適格投資者總?cè)藬?shù)的95.16%；實(shí)際賠付金額為241,981,273 元，占應(yīng)賠付總金額的99.46%。本案先行賠付方案也得到了法院的認(rèn)可，福建省高級人民法院、遼寧省高級人民法院、福州市中級人民法院、沈陽市中級人民法院等在審理XY證券因X公司欺詐發(fā)行涉及索賠案件時(shí)，法律適用與先行賠付方案保持一致。
二、典型意義
X公司投資者先行賠付是我國資本市場因上市公司欺詐發(fā)行退市，保薦機(jī)構(gòu)先行賠付投資者損失的首次嘗試，對推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作有重要意義。在法院系統(tǒng)和監(jiān)管部門的支持下，在先行賠付工作協(xié)調(diào)小組成員單位和廣大證券公司的共同努力下，此次先行賠付工作進(jìn)展順利，通過主動(dòng)和解的方式化解了經(jīng)營機(jī)構(gòu)及發(fā)行主體與眾多投資者之間的矛盾糾紛，促進(jìn)了X公司的平穩(wěn)退市，促使相關(guān)責(zé)任主體吸取教訓(xùn)，規(guī)范經(jīng)營管理，提升合規(guī)意識(shí)和風(fēng)控水平，沒有因第一單上市公司欺詐發(fā)行退市引發(fā)社會(huì)矛盾，維護(hù)了資本市場和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。
二、上市公司控制權(quán)之爭糾紛案例
參與單位：深圳證監(jiān)局、深圳證券期貨業(yè)糾紛調(diào)解中心、深圳國際仲裁院
一、案情介紹
C公司和W公司分別于2002年、2007年在滬深交易所上市。C公司與W公司實(shí)際控制人圍繞C公司法人治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃和重大項(xiàng)目投資等問題引發(fā)控制權(quán)之爭，引起各方廣泛關(guān)注。在深圳證監(jiān)局的積極推動(dòng)下，深圳證券期貨業(yè)糾紛調(diào)解中心（以下簡稱“調(diào)解中心”）2017年12月正式受理C公司控制權(quán)之爭案。
針對該案涉及問題復(fù)雜、利益巨大、輿情關(guān)注度高，若處理不當(dāng)會(huì)影響資本市場和社會(huì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，調(diào)解中心受案之初專門制訂了《公司控制權(quán)糾紛調(diào)解程序特別指引》。經(jīng)雙方當(dāng)事人選定和調(diào)解中心指定，由3名資本市場資深法律專家、行業(yè)專家組成調(diào)解工作小組。調(diào)解工作小組成員充分發(fā)揮專業(yè)敬業(yè)精神，認(rèn)真核實(shí)、反復(fù)論證上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的財(cái)務(wù)、法律等專業(yè)問題，本著當(dāng)事人自愿的原則，從防范化解資本市場風(fēng)險(xiǎn)、上市公司、股東和投資者權(quán)益保護(hù)的角度，曉之以理，動(dòng)之以情，導(dǎo)之以利，前后召開四次面對面調(diào)解會(huì)議，組織數(shù)場“背對背”會(huì)談，推進(jìn)控制權(quán)之爭化解的具體方案不斷細(xì)化。2018年1月，經(jīng)由雙方董事會(huì)決議，C公司和W公司在深圳證監(jiān)局、調(diào)解中心等的見證下，正式簽署和解協(xié)議。據(jù)上市公司公告披露，C公司同意向W公司轉(zhuǎn)讓其旗下某子公司75%的股權(quán)，W公司同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向第三方公司溢價(jià)轉(zhuǎn)讓其持有的C公司無限售流通股7400萬股。2018年3月，深圳國際仲裁院根據(jù)雙方申請，組成獨(dú)任仲裁庭，依照和解協(xié)議內(nèi)容快速作出仲裁裁決。
二、典型意義
一是本案通過調(diào)解方式化解控制權(quán)之爭為今后同類糾紛處理探索了一條可資借鑒的新路徑。2018年5月，在總結(jié)本案調(diào)解成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，調(diào)解中心和深圳國際仲裁院合作成立境內(nèi)資本市場首家“并購爭議解決中心”，以加強(qiáng)上市公司并購糾紛等方面的研究、防范和化解。二是深圳證監(jiān)局、調(diào)解中心、深圳國際仲裁院通力協(xié)作，短時(shí)間內(nèi)解決長達(dá)4年的上市公司控制權(quán)爭奪糾紛，充分體現(xiàn)了“專業(yè)調(diào)解+商事仲裁+行業(yè)自律+行政監(jiān)管”四位一體爭議解決機(jī)制在化解資本市場復(fù)雜矛盾糾紛方面的優(yōu)勢和成效。三是通過調(diào)解化解糾紛后，雙方實(shí)現(xiàn)了共贏。C公司優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，贏得了良好的經(jīng)營環(huán)境，W公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份、承諾放棄控制權(quán)爭奪，更加專注主業(yè)發(fā)展。
三、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（一）
參與單位：上海市第一中級人民法院、上海證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司
一、案情介紹
C上市公司因披露的公司年報(bào)隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易，構(gòu)成虛假陳述侵權(quán)行為，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，投資者在C公司虛假陳述行為實(shí)施日至揭露日之間購買C公司證券，在虛假陳述行為揭露日或更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損的，可以向C公司索賠。此后100多名投資者以C公司構(gòu)成證券虛假陳述侵權(quán)行為為由向上海市一中院提起訴訟，要求公司賠償股價(jià)下跌給投資者造成的損失。法院立案后將案件委托給中證中小投資者服務(wù)中心進(jìn)行調(diào)解。
在上海證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，調(diào)解員對案情進(jìn)行了深入研究，與雙方當(dāng)事人進(jìn)行了細(xì)致溝通。調(diào)解員認(rèn)為，本案爭議點(diǎn)集中在虛假陳述侵權(quán)行為造成損失的計(jì)算方法和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的扣除上。現(xiàn)行規(guī)定沒有對損失具體計(jì)算方法進(jìn)行明確，實(shí)踐中在計(jì)算相關(guān)股票的買入均價(jià)時(shí)，有先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法等方式，調(diào)解員通過搜集整理司法判例與實(shí)務(wù)資料，對各種計(jì)算方法的優(yōu)劣進(jìn)行歸納比較，對雙方當(dāng)事人各自堅(jiān)持采用的方法進(jìn)行一一核算；同時(shí)，以“佛山照明案”、“萬福生科案”等案例中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例的計(jì)算方法為參考，對本案中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素的扣除比例進(jìn)行了測算。由于投資者對虛假陳述行為法律關(guān)系較為陌生，調(diào)解員耐心解釋相關(guān)法規(guī)和判例情況，使投資者充分認(rèn)識(shí)到股市投資行為本身的風(fēng)險(xiǎn)和股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者充分權(quán)衡通過訴訟方式解決糾紛的較高時(shí)間和精力成本，并綜合考慮C公司的償債能力和發(fā)展需要，形成對所獲賠償?shù)暮侠砥谕怠Ｔ谏鲜龉ぷ骰A(chǔ)上，調(diào)解員提出了調(diào)解方案。最終，100多名投資者和C公司正式簽署調(diào)解協(xié)議，雙方對調(diào)解結(jié)果均表示滿意。
二、典型意義
此案的成功調(diào)解，對于上市公司虛假陳述糾紛化解具有積極示范作用。一是便捷高效化解矛盾。虛假陳述糾紛涉及投資者多、地域分布廣、社會(huì)影響大，若處置不當(dāng)極易引起上市公司股價(jià)波動(dòng)等不良效應(yīng)，影響公司發(fā)展和投資者切身利益。此前該類糾紛都以訴訟方式解決，但舉證較難、訴訟周期長，雙方耗時(shí)耗力。通過專業(yè)調(diào)解，有助于實(shí)現(xiàn)投資者權(quán)益救濟(jì)和維護(hù)市場穩(wěn)定、公司發(fā)展之間的平衡，實(shí)現(xiàn)“案結(jié)事了人和”的多贏局面。二是有效節(jié)約司法資源。此案之后，陸續(xù)有多家法院和相關(guān)調(diào)解組織建立訴調(diào)對接機(jī)制，委托、委派多起糾紛案件給調(diào)解組織受理，有利于快速定紛止?fàn)帲瑯O大節(jié)約了司法資源，幫助投資者低成本維權(quán)。
四、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（二）
參與單位：南京市中級人民法院、江蘇證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司
一、案情介紹
2015年11月，證監(jiān)會(huì)對H上市公司（以下簡稱“H公司”）立案調(diào)查，并下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》，認(rèn)定該公司構(gòu)成《證券法》第193條規(guī)定的未按照規(guī)定披露信息和誤導(dǎo)性陳述行為，擬對其進(jìn)行行政處罰。2017年4月，多名投資者以H公司構(gòu)成虛假陳述違法行為為由，向南京市中級人民法院（以下簡稱“南京中院”）提起訴訟，要求H公司賠償其投資損失。南京中院受理了該批案件，并委托中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投資者服務(wù)中心”）進(jìn)行調(diào)解。
在江蘇證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，調(diào)解員細(xì)致了解了案件情況，與雙方當(dāng)事人積極進(jìn)行了溝通。一方面告知H公司，由于其已收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場禁入事先告知書》且已召開聽證會(huì)，違法事實(shí)基本確定；同時(shí)，指出訴訟與調(diào)解是兩種糾紛解決的方式，各有特點(diǎn)，前者具有強(qiáng)制性、公開性，程序嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜，后者是在中立第三方參與下的雙方合意行為，更加快速及時(shí)，具有保密性和靈活性，從而提醒公司權(quán)衡不同方式的利弊，鼓勵(lì)其主動(dòng)賠償，以達(dá)到更好化解矛盾糾紛的結(jié)果。另一方面告知投資者，上市公司虛假陳述訴訟一般而言周期較長，在這種情況下，如能通過調(diào)解方式與公司達(dá)成和解，投資者可以提前拿到賠償，節(jié)約大量時(shí)間和精力成本。在主審法官主持和調(diào)解員組織的數(shù)輪磋商和斡旋下，2017年5月，雙方于法院現(xiàn)場達(dá)成和解協(xié)議，由上市公司支付和解賠償金，和解后投資者撤回對上市公司的起訴。該案成為資本市場上市公司虛假陳述賠償案件中首例行政處罰前達(dá)成民事調(diào)解協(xié)議的案例。
二、典型意義
本案中，南京中院根據(jù)立案登記制改革要求，在證監(jiān)會(huì)對H公司尚未做出行政處罰決定的情況下，受理了投資者訴H公司虛假陳述糾紛一案，保障了當(dāng)事人的訴權(quán)。在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，投資者服務(wù)中心與南京中院緊密溝通、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，積極發(fā)揮調(diào)解柔性解決糾紛的優(yōu)勢，督促公司主動(dòng)與投資者和解，維護(hù)公司的公眾形象，取得了雙贏的效果。
本案的調(diào)解機(jī)制具有開創(chuàng)性，對于虛假陳述民事賠償糾紛及時(shí)有效解決、降低投資者維權(quán)成本等具有示范作用，也為積極推進(jìn)人民法院案件受理制度和證券民事賠償案件行政前置程序改革提供了成功的實(shí)踐探索。
五、投資者與期貨公司及其營業(yè)部期貨交易糾紛案例
參與單位：最高人民法院、山東證監(jiān)局、中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)
一、案情介紹
最高人民法院在審理再審申請人Ｗ因與被申請人Ｈ期貨有限公司及其JN營業(yè)部期貨交易糾紛一案中，征得雙方當(dāng)事人同意后，根據(jù)《最高人民法院中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于在全國部分地區(qū)開展證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作的通知》的有關(guān)規(guī)定，委托中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“期貨業(yè)協(xié)會(huì)”）對該再審案件進(jìn)行調(diào)解。
期貨業(yè)協(xié)會(huì)按照《最高人民法院關(guān)于人民法院特邀調(diào)解的規(guī)定》和《中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)解員守則》規(guī)定，事先要求可能存在利益沖突的人員全程回避。經(jīng)雙方當(dāng)事人共同選定和期貨業(yè)協(xié)會(huì)指定，確定3位行業(yè)專家、資深律師擔(dān)任本案調(diào)解員。為確保調(diào)解工作順利進(jìn)行，經(jīng)當(dāng)事人同意，將本次調(diào)解地點(diǎn)設(shè)在西城區(qū)人民法院調(diào)解室，調(diào)解過程中有法警維持秩序。第一次現(xiàn)場調(diào)解，由于差異較大，雙方未能達(dá)成一致。期貨業(yè)協(xié)會(huì)本著化解矛盾和定紛止?fàn)幍脑瓌t對投資者W進(jìn)行耐心勸導(dǎo)和解釋說明，同時(shí)也積極與最高人民法院、山東證監(jiān)局、期貨公司進(jìn)行溝通，說服期貨公司配合參與調(diào)解。經(jīng)最高人民法院與期貨業(yè)協(xié)會(huì)從中斡旋，組織了第二次現(xiàn)場調(diào)解，雙方當(dāng)事人最終達(dá)成一致并簽署調(diào)解協(xié)議。最高人民法院依據(jù)調(diào)解協(xié)議為當(dāng)事人制作了民事調(diào)解書。H期貨公司及JN營業(yè)部就案涉糾紛向投資者一次性補(bǔ)償調(diào)解協(xié)議約定金額，案涉糾紛全部了結(jié)。
二、典型意義
一是此案系最高人民法院委托調(diào)解的第一起商事案件。法院、監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)三方合力化解糾紛事半功倍。成功化解投資者W與H期貨公司及其營業(yè)部的糾紛，與法院、監(jiān)管部門和協(xié)會(huì)的通力合作密不可分。最高人民法院率先垂范，積極運(yùn)用訴調(diào)對接機(jī)制化解矛盾，在調(diào)解過程中提供法律適用指導(dǎo)和調(diào)解場地支持，依據(jù)當(dāng)事人已達(dá)成的調(diào)解協(xié)議快速制作民事調(diào)解書，賦予調(diào)解協(xié)議更高層級的法律保障。轄區(qū)證監(jiān)局密切關(guān)注，主動(dòng)引導(dǎo)當(dāng)事人雙方采用調(diào)解的柔性方式化解糾紛，避免矛盾糾紛升級。期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)調(diào)解組織在調(diào)解過程中積極發(fā)揮橋梁紐帶和“潤滑劑”作用，及時(shí)緩和當(dāng)事人雙方的對立情緒，促成雙方和解。
二是調(diào)解在解決證券期貨糾紛中體現(xiàn)了獨(dú)特優(yōu)勢。調(diào)解以協(xié)商對話和相互妥協(xié)的方式解決糾紛，程序更為靈活高效，成本更為低廉，符合當(dāng)事人和社會(huì)解決糾紛的需要。對于金融領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)糾紛案件，尤其是在案件法律關(guān)系相對復(fù)雜、質(zhì)證困難的情況下，采用調(diào)解方式解決糾紛，既有利于保護(hù)個(gè)人隱私和商業(yè)秘密、緩和對立情緒，減少對雙方關(guān)系的破壞，又能合理利用司法資源、節(jié)約公共成本，還能在糾紛解決的同時(shí)，改善社會(huì)關(guān)系，促進(jìn)社會(huì)和諧。
六、投資者與期貨公司交易系統(tǒng)故障糾紛案例
參與單位：廈門證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司
一、案情介紹
投資者Z于2017年在D期貨公司開立期貨賬戶。2018年3月，Z在進(jìn)行期貨合約交易時(shí)，因交易系統(tǒng)故障發(fā)現(xiàn)不能平倉，最終導(dǎo)致資金損失，遂與D公司發(fā)生糾紛，要求公司賠償其損失。
在廈門證監(jiān)局指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，中證中小投資者服務(wù)中心調(diào)解員對該糾紛進(jìn)行了調(diào)解。首先，在對雙方爭議焦點(diǎn)事實(shí)進(jìn)行逐一核實(shí)后，調(diào)解員認(rèn)為，在系統(tǒng)是否存在故障的問題上，按照誰主張誰舉證的原則，投資者因未及時(shí)妥善保留相應(yīng)證據(jù)，承擔(dān)比較大的責(zé)任；而D公司客服人員在解答投資者問題時(shí)的表述同樣存在瑕疵。其次，針對D公司提出的交易系統(tǒng)為期貨交易所提供，客戶網(wǎng)絡(luò)對接的也是交易所的接口，客戶損失責(zé)任不應(yīng)由公司承擔(dān)的辯解，調(diào)解員參考類似案件的法院判決，對相關(guān)責(zé)任分配問題進(jìn)行了耐心細(xì)致的分析，指出交易系統(tǒng)是公司提供給投資者用于傳達(dá)交易指令的工具，因此公司對投資者負(fù)有通知、協(xié)助、保護(hù)等合同附隨義務(wù)，應(yīng)當(dāng)盡到善意勤勉的責(zé)任。
通過調(diào)解員系統(tǒng)的法律規(guī)定講解和實(shí)踐案例分析，D公司表示意識(shí)到了自身問題所在，但對投資者主張的損失金額仍存在疑義。經(jīng)調(diào)解員耐心協(xié)調(diào)，雙方對損失金額基本達(dá)成共識(shí)，D公司通過退還投資者賬戶部分留存手續(xù)費(fèi)的形式，對投資者進(jìn)行了補(bǔ)償，糾紛得到圓滿解決。
二、典型意義
現(xiàn)今通過電腦、手機(jī)進(jìn)行證券期貨交易，已成為中小投資者的主要交易方式，交易系統(tǒng)故障引起的糾紛也已成為糾紛調(diào)解工作中一類重要案件類型。此類案件交易金額一般不大，但調(diào)解難度不小，主要因?yàn)橄到y(tǒng)故障發(fā)生時(shí)，投資者無法準(zhǔn)確判斷故障發(fā)生的原因，往往籠統(tǒng)認(rèn)為是機(jī)構(gòu)方的問題，情緒比較激動(dòng)，且投資者證據(jù)保存意識(shí)不強(qiáng)，很少能提供證明故障發(fā)生的有力證據(jù)，導(dǎo)致調(diào)解的基礎(chǔ)材料缺乏。
本案的成功調(diào)解，為后續(xù)類似案件處理提供了借鑒。在責(zé)任分配上，借鑒司法判例的做法，由于投資者相對處于弱勢地位，在證據(jù)保存上確實(shí)存在困難，可考慮向投資者做適當(dāng)傾斜。在賠償形式上，因多數(shù)系統(tǒng)故障類案件涉及金額不大，考慮到機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)制度等限制，機(jī)構(gòu)在承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的基礎(chǔ)上，可靈活運(yùn)用多種方式對投資者進(jìn)行補(bǔ)償，更有利于調(diào)解協(xié)議的達(dá)成。同時(shí)，本案例也提示投資者，在遇到類似情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)提高證據(jù)保存意識(shí)，從而更好地維護(hù)自身權(quán)益。
七、公證提存化解投資者與證券公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)糾紛案例
參與單位：內(nèi)蒙古證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司
一、案情介紹
2016年5月，投資者W經(jīng)他人介紹認(rèn)識(shí)了H證券公司營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理Z。W在Z的陪同下，前往其任職的營業(yè)部開立資金賬戶時(shí)，營業(yè)部負(fù)責(zé)人告知W，Z是該營業(yè)部明星投資經(jīng)理，有任何投資需求，可直接找Z。隨后，W分3次將大額資金打入Z個(gè)人賬戶，委托其幫助購買理財(cái)產(chǎn)品。2018年1月，投資者W發(fā)現(xiàn)Z并未將資金用于購買理財(cái)產(chǎn)品，而是購買股票，且虧損嚴(yán)重，W要求證券公司營業(yè)部賠償損失。雙方向中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投資者服務(wù)中心”）提出調(diào)解申請。
在調(diào)解員介入本案糾紛前，W和證券公司營業(yè)部就賠償問題多次協(xié)商未果，W對其逐漸失去信任，情緒激動(dòng)，調(diào)解難度極大。為重新建立雙方之間的信任基礎(chǔ)，投資者服務(wù)中心創(chuàng)新性地提出采用資金提存公證方式調(diào)解糾紛。即由證券公司在公證機(jī)關(guān)專戶中存入一定數(shù)額資金，一旦雙方達(dá)成調(diào)解協(xié)議，并且Z履行了調(diào)解協(xié)議約定義務(wù)，公證機(jī)關(guān)可直接將提存資金交付給Z。如此調(diào)解的主動(dòng)權(quán)就掌握在投資者Z的手中，有效安撫了Z的情緒，雙方的調(diào)解過程更加順利，糾紛爭議得以圓滿解決。
二、典型意義
本案是資本市場糾紛調(diào)解中首次使用資金提存公證手段促成調(diào)解的案例。在投資者與市場經(jīng)營機(jī)構(gòu)產(chǎn)生糾紛后，雙方逐漸喪失信任基礎(chǔ)，調(diào)解過程中投資者往往要求先拿到賠償，才愿意履行約定的義務(wù)；而機(jī)構(gòu)方則擔(dān)心向投資者給付相關(guān)金額后，投資者如不履行調(diào)解協(xié)議，自身缺乏有效制約手段。在這種互不信任的情況下，調(diào)解工作很難繼續(xù)開展。投資者服務(wù)中心基于個(gè)案的具體情況，針對性地提出資金提存公證方式，對于促成雙方和解起到極大的推動(dòng)作用。一是辦理資金提存公證事先需要雙方共同簽訂資金提存協(xié)議書。在資金提存協(xié)議簽訂過程中，雙方協(xié)商一致、形成共識(shí)，使得正式調(diào)解前，彼此信任關(guān)系逐步建立，為后續(xù)調(diào)解營造良好氛圍。二是提存方通過事先存入一定金額資金的方式向投資者表達(dá)解決問題的誠意，讓投資者得到心理慰藉，一定程度緩解雙方緊張對立局面。三是公證提存資金是調(diào)解協(xié)議執(zhí)行的有效保障。資金提存后，在公證機(jī)關(guān)監(jiān)督下，提存方無法反悔，只要完成調(diào)解協(xié)議規(guī)定義務(wù)，投資者即可安全便捷地獲得提存資金，有利于保護(hù)本案中投資者合法權(quán)益。
八、投資者與證券營業(yè)部傭金調(diào)整糾紛案例
參與單位：福建證監(jiān)局、福建省證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)、福州市仲裁委員會(huì)證券期貨仲裁中心
一、案情介紹
投資者L向福建省證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“協(xié)會(huì)”）反映稱，其向某證券營業(yè)部申請調(diào)整交易傭金，客服人員口頭答應(yīng)但未提供相關(guān)回執(zhí)單據(jù)，后L發(fā)現(xiàn)其傭金未下調(diào)，要求營業(yè)部退還多收取的傭金。營業(yè)部提出未找到L申請調(diào)整傭金的相關(guān)資料，強(qiáng)調(diào)不允許前臺(tái)工作人員未經(jīng)審批程序就直接答復(fù)客戶可調(diào)整傭金，故無法接受L的訴求。
經(jīng)雙方當(dāng)事人申請，在福建證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，協(xié)會(huì)調(diào)解員對該糾紛進(jìn)行了調(diào)解。一是梳理糾紛事實(shí)。請L回憶辦理業(yè)務(wù)情境，提供更多線索；向營業(yè)部核實(shí)情況，分析其傭金調(diào)整業(yè)務(wù)流程是否合理。二是分析法規(guī)適用。就營業(yè)部“沒有提供回執(zhí)單”行為的法律責(zé)任與“無證據(jù)賠償”等爭論焦點(diǎn)，邀請雙方聽取專業(yè)律師意見。律師認(rèn)為，傭金調(diào)整是營業(yè)部與客戶約定執(zhí)行更優(yōu)惠收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的行為，現(xiàn)行法律法規(guī)對具體流程無相關(guān)規(guī)定，回執(zhí)單提供與否可由營業(yè)部基于合規(guī)與服務(wù)的需要自行確定。雙方當(dāng)事人表示認(rèn)可。三是引導(dǎo)達(dá)成共識(shí)。一方面督促經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行投訴處理首要責(zé)任，另一方面積極與投資者溝通，引導(dǎo)雙方理性化解矛盾。經(jīng)多輪溝通，雙方就賠償金額計(jì)算基數(shù)與比例等達(dá)成一致意見，由營業(yè)部給予L一定和解金補(bǔ)償，雙方簽署了調(diào)解協(xié)議。四是仲裁機(jī)構(gòu)確認(rèn)。為增強(qiáng)調(diào)解協(xié)議的法律效力，協(xié)會(huì)邀請福州市仲裁委派員見證協(xié)議簽署過程并當(dāng)場出具仲裁文書，雙方當(dāng)事人對調(diào)解結(jié)果表示滿意。
二、典型意義
傭金糾紛屬于證券市場常見的服務(wù)糾紛，涉及金額小，時(shí)間長，但占用精力多。本案對于運(yùn)用調(diào)解機(jī)制解決此類糾紛有借鑒意義。一是引導(dǎo)雙方聚焦化解糾紛。本案中雙方均無支持性證據(jù)，且現(xiàn)行法規(guī)對傭金調(diào)整事項(xiàng)在流程上無強(qiáng)制性要求，因此調(diào)解員引導(dǎo)當(dāng)事人避免對于糾紛事實(shí)對錯(cuò)的爭論，更加注重自身行為的不足，共同化解糾紛。二是規(guī)范調(diào)解工作流程。本案中調(diào)解開展、方案提出、協(xié)議簽訂、仲裁見證等過程均嚴(yán)格遵循調(diào)解規(guī)范流程；調(diào)解員遵循自愿、誠信、公正、保密等調(diào)解基本原則，秉持第三方獨(dú)立立場，促成成功調(diào)解。三是幫助機(jī)構(gòu)改進(jìn)客戶服務(wù)。本案中，營業(yè)部從前臺(tái)受理到完成傭金調(diào)整雖經(jīng)過審批、復(fù)核等五道內(nèi)部流程，但在客戶端既未向客戶提供回執(zhí)單，又未與客戶主動(dòng)確認(rèn)調(diào)整結(jié)果，沒有形成風(fēng)控閉環(huán)，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。經(jīng)營機(jī)構(gòu)只有將“以客戶為中心”理念根植于心，從制度、流程設(shè)計(jì)等各環(huán)節(jié)不斷完善服務(wù)，才能提升客戶滿意度，從根本上減少此類糾紛的發(fā)生。
九、首例適用小額速調(diào)機(jī)制糾紛案例
參與單位：北京證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司
一、案情介紹
2014年3月，投資者W購買了F證券公司“某集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”產(chǎn)品，公司在宣傳該產(chǎn)品時(shí)明確表示“不直接投資二級市場”。2014年5月，滬深交易所出臺(tái)交易新規(guī)，管理人需增大二級市場投資。2015年8月，該產(chǎn)品發(fā)放投資紅利后，W又追加了投資。同年11月，該基金凈值虧損，W認(rèn)為F公司在投資者不知情的情況下自行決定增大二級市場投資，嚴(yán)重違背之前承諾，要求F公司賠償其損失。F公司認(rèn)為，其投資二級市場是因交易新規(guī)所致，W后來已知曉該情況仍追加投資，因此在計(jì)算W損失時(shí)應(yīng)將其獲利金額合并計(jì)算；但W認(rèn)為，其投資收益是合理獲利，在計(jì)算自身損失數(shù)額時(shí)應(yīng)予剔除。雙方各執(zhí)一詞，糾紛久拖未決，W遂向中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投資者服務(wù)中心”）申請啟動(dòng)調(diào)解程序。
在北京證監(jiān)局指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，調(diào)解員對雙方爭議點(diǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)的法律分析。首先，在責(zé)任判定上，根據(jù)《民事訴訟法》和《最高人民法院關(guān)于民事訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》，F(xiàn)公司因監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)而變更投資策略，屬于法律規(guī)定的可變更合同理由，但并不能免除其應(yīng)當(dāng)履行的告知義務(wù)，而F公司沒有通知W該情況，其行為存在瑕疵；同時(shí)，W事實(shí)上已知曉該產(chǎn)品投資于二級市場卻仍追加投資，也有一定責(zé)任。因此，參照以往司法判例并結(jié)合公平原則，認(rèn)定F公司和W分別承擔(dān)70％和30％的過錯(cuò)責(zé)任。其次，在損失數(shù)額計(jì)算上，調(diào)解員根據(jù)最高人民法院相關(guān)審判指導(dǎo)意見中提出的損益相抵原則，認(rèn)為W的投資收益在計(jì)算其損失時(shí)應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。最終，調(diào)解員提出將W的總損失金額扣除投資收益，再乘以70％的過錯(cuò)責(zé)任比例，即為F公司賠償金額的調(diào)解方案。W表示認(rèn)可該方案，因北京轄區(qū)經(jīng)營機(jī)構(gòu)均簽署了適用小額速調(diào)機(jī)制的合作備忘錄，該方案自動(dòng)對F公司發(fā)生效力，雙方簽署調(diào)解協(xié)議并現(xiàn)場履行。
二、典型意義
本案是證券期貨市場首例適用小額速調(diào)機(jī)制的調(diào)解案例。實(shí)踐中，許多金額不大、案情簡單的調(diào)解糾紛久拖未決，既占用調(diào)解資源，又耗費(fèi)雙方時(shí)間精力。基于此，投資者服務(wù)中心借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新實(shí)行了傾斜保護(hù)中小投資者的小額速調(diào)機(jī)制，即針對訴求金額較少（實(shí)踐中主要為5000元以下，個(gè)別地方5萬元以下）的證券期貨糾紛，市場機(jī)構(gòu)通過自律承諾、自愿加入、簽署合作協(xié)議等方式，作出配合調(diào)解工作的承諾：一是只要投資者提出申請，機(jī)構(gòu)積極配合調(diào)解工作；二是調(diào)解協(xié)議只需投資者同意，機(jī)構(gòu)無條件接受并自覺履行；三是如投資者不同意調(diào)解結(jié)果，則調(diào)解協(xié)議對爭議雙方均無約束力，投資者可尋求其他救濟(jì)途徑。
小額速調(diào)機(jī)制為糾紛解決和投資者快速獲得賠償提供了新的路徑，提高了調(diào)解效率，對行政救濟(jì)、司法救濟(jì)等投資者維權(quán)途徑起到有益補(bǔ)充作用。目前，該機(jī)制已在18個(gè)省（市）成功試點(diǎn)推廣，實(shí)踐中已有多起成功案例。
十、基金資管產(chǎn)品債券交易連環(huán)違約糾紛案例
參與單位：北京市西城區(qū)人民法院、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)
一、案情介紹
X私募基金公司Q資管計(jì)劃在銀行間市場開展債券交易，通過逆回購交易模式反復(fù)操作，杠桿較高。其中持有較多的是Ｄ公司發(fā)行的A債券，受Ｄ公司發(fā)行的另一債券違約影響，A債券估值被調(diào)整為零，該資管計(jì)劃無法繼續(xù)借入資金回購A債券，進(jìn)而也無法繼續(xù)開展質(zhì)押式逆回購交易維系其他到期交易繼續(xù)開展，從而導(dǎo)致其與多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的其他正常債券相關(guān)的多筆逆回購交易遭受波及，整個(gè)資管計(jì)劃下的債券交易出現(xiàn)連環(huán)違約，整體違約金額最高時(shí)近10億元，該糾紛涉及４家公募基金、1家私募基金管理人，1家委托人，1家托管券商，法律關(guān)系復(fù)雜。
監(jiān)管部門對資管計(jì)劃管理人X基金依法采取了監(jiān)管措施，及時(shí)采取賬戶監(jiān)管、指導(dǎo)交易等措施，降低了該基金的整體杠桿率，但眾多機(jī)構(gòu)間糾紛并未徹底解決，糾紛涉及金額仍高達(dá)數(shù)億元，各方僵持不下，缺乏信任，部分機(jī)構(gòu)采取申請仲裁、司法凍結(jié)等措施，矛盾有激化可能，風(fēng)險(xiǎn)巨大。
為維護(hù)基金行業(yè)形象和聲譽(yù)，避免局面失控，促進(jìn)相關(guān)爭議公平高效的解決，在相關(guān)當(dāng)事人的要求下，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）于糾紛發(fā)生半年后介入，首先緩解各方緊張對立局面，協(xié)調(diào)當(dāng)事人申請中止仲裁。隨后派出精干專業(yè)的調(diào)解團(tuán)隊(duì)開展調(diào)解工作，聘請資深律師擔(dān)任法律顧問，協(xié)調(diào)各方在協(xié)會(huì)統(tǒng)一主持下，確立了此次債券投資違約事件處置的原則。此后，調(diào)解人員加班加點(diǎn)，夜以繼日與當(dāng)事人溝通協(xié)調(diào)，主持開展了數(shù)十場一對一、一對多、多對多的調(diào)解會(huì)議，在關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)解人員一天要跟七方通數(shù)十次電話，甚至周末、深夜時(shí)還要對各方提出的訴求進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。基金業(yè)協(xié)會(huì)與北京市西城區(qū)人民法院建立了訴調(diào)對接機(jī)制，各當(dāng)事方在基金業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)解人員和西城區(qū)人民法院法官見證下，共同簽署了調(diào)解協(xié)議，并進(jìn)行了調(diào)解協(xié)議司法確認(rèn)。該糾紛按調(diào)解協(xié)議得到有效解決。
二、典型意義
對會(huì)員之間、會(huì)員與客戶之間發(fā)生的基金業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解，是法律賦予基金業(yè)協(xié)會(huì)的重要職責(zé)之一。該案是基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員間債券交易糾紛第一案，具有重要的行業(yè)示范意義。基金業(yè)協(xié)會(huì)作為自律組織主動(dòng)發(fā)揮引導(dǎo)作用，積極與司法審判機(jī)關(guān)探索調(diào)解合作新模式，采取多元手段化解行業(yè)糾紛矛盾，一方面通過行業(yè)調(diào)解加司法確認(rèn)的模式，節(jié)約了司法資源，提高了調(diào)解權(quán)威性，快速有效地降低了會(huì)員間的矛盾沖突；另一方面通過行業(yè)內(nèi)部封閉化處置，以基金業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)公信力，協(xié)調(diào)各方按照公平原則有序分配基金財(cái)產(chǎn)，化解復(fù)雜的債務(wù)糾紛并有效抑制基金領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)外溢，防范個(gè)例風(fēng)險(xiǎn)演變成局部風(fēng)險(xiǎn)甚至行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。
來源：證監(jiān)會(huì)發(fā)布
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